(C) Корпоративно управление в България

Рационалните инвеститори имат два основни начина да пренесат високата оценка за добро корпоративно управление в цената на компанията. Първият е чрез редуциране на изискуемата норма на възвращаемост, но поради своята комплексност е с ограничено приложение на развиващите се пазари. Вторият е чрез директна премия върху присъщата стойност на компанията и е сравнително по-лесно приложим в българската действителност. Имайки предвид трейдърските настроения на БФБ, покупките базирани на солиден фундаментален анализ, са по-скоро рядкост. Оттук отчитането на доброто корпоративно управление в оценката на дадена компания остава извън уравнението на повечето участници в пазара. Ролята на националния кодекс за корпоративно управление е да заостри вниманието на инвеститорите към емитентите, които са изградили механизми за защита на интересите на миноритарните акционери; гарантирали са независимост на надзорния орган от мениджмънта; минимизирали са конфликтите на интереси; изградили са прозрачна структура и са елиминирали възможностите за търговия с вътрешна информация. Моите очаквания са, че с времето участниците на нашия пазар ще започнат да разграничават корпоративния PR от изброените по-горе признаци на добро корпоративно управление, което ще се отрази в котировките, а оттам ще рефлектира и в практиките на емитентите.