(C) Застраховка финансов риск - хедж инструмент за бизнеса

Фундаментално разбиране в управлението на компании е, че всеки бизнес би трябвало да поема само тези рискове, които познава и управлява добре. Застраховането на финансови загуби е вид хедж инструмент, който бизнесът може активно да използва за прехвърляне на кредитен риск и риск на насрещна страна върху трети лица – застрахователни компании. При правилна оценка на риска, рационално ценообразуване и добра диверсификация, с цел недопускане на систематичен риск, подобни инструменти биха били полезни за реалната икономика. Допълнителен положителен ефект от подобен вид продукти е увеличаване на прозрачността в икономиката.

Паралелно с предимствата на подобни инструменти, следва да се оценят правилно и редица специфики: съществуват ли адекватно, адаптирани продукти за нашия пазар; има ли квалифицирани актюери и застрахователни брокери, които да имат отлично разбиране за кредитен риск и риск на насрещна страна; конкурентни ли са премиите по застраховките спрямо други финансови продукти, които могат да прехвърлят тези рискове върху трети страни.

(C) Бюджетни дефицити в "Латинска" Европа и финансови пазари

Бърз преглед на макроикономическата карта на Европа показва традиционни управленски грешки или по-точно неефективни, леви политики в т.н. от мен „Латинска Европа”.

Прави впечатление, че държавите от този регион са със значим дефицит по текущата сметка, неефективна производителност на човешките ресурси, съответно относително по-висока безработица, релативно нисък БВП на глава от населението и това при тенденциозно нисък ръст на БВП. Същите тези страни членки на ЕС и еврозоната финансират неефективната си социална или по-скоро социалистическа политика с фискална експанзия, чрез бюджетен дефицит, компенсиран от правителствен дълг, съответно при относително по-висока доходност.

Мултипликаторът на правителствените разходи, към който най-вероятно са ориентирани тези политики е по-голям от единица само в ефективните икономики, които създават а не разрушават стойност.

В случай, че фискалната експанзия не е успяла до този момент да запали икономическия мотор, не допускам че възстановяването на европейската икономика ще е скорошно и значително. Още повече, че генерираната до момента фискална и монетарна ликвидност е замръзнала във вените на банковата система, от регулаторен страх и очаквания за увеличаване на лошите експозиции.

Пазарите на собствен капитал няма как да спечелят от гореописаните фактори. От друга страна, докато има някакво доверие в икономиките на ЕС, пазарите на правителствен дълг ще носят примамлива доходност за инвеститорите. Дивергенцията в доходността между Северна и „Латинска” Европа, ще даде стимул и на хедж фондовете, които заемат къси-дълги и анти-евро позиции.