(C) Българският капиталов пазар vs. Кризата на световните финансови пазари

Последните седем години българският капиталов пазар демонстрира слаба обвързаност с развитите пазари. Известно е обаче правилото, че по-време на криза пазарите корелират до единица. Преведено на нефинансов език: когато се породи криза на даден пазар тя се пренася със същия магнитут и на останалите пазари. В така създалия се ликвиден капан, българският пазар увеличава обвързаността си със световните пазари.

Ликвидната криза породена от високорисковите ипотечни кредити в САЩ, зарази чрез структурирани продукти (MBS, CDO) и европейските пазари. Необходимо е да отчетем значителната експозиция към горепосочените инструменти на най-големите банки в Западна Европа, които бяха принудени да отпишат от своите баланси вземания от американския ипотечен пазар.

От една страна стриктната регулация и сравнителната изолираност на нашата финансова система от директни експозиции към външни пазари са предпоставка за стабилност. От друга страна бързият кредитен ръст през последните години и акционерното участие в банковата ни система на големи банки от Западна Европа е възможно в определен момент да са предпоставка за ликвидна контракция и на нашия пазар.

В допълнение, макро факторите, необвързани с финансовия пазар, които биха повлияли на капиталовия ни пазар са заетостта, стратегическия износ и преките чуждестранни инвестиции. Последните два фактора са в пряка зависимост от ликвидността на развитите пазари.